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太极集团(600129)

投资要点

事件： 2023 年 7 月 7 日，公司发布 2023 年上半年业绩预告，公司归母净利润 5.63 亿元（ +340%， 同比增长 340%， 下同），扣非归母净利润5.69 亿（ +213%）。单 Q2 季度，公司归母净利润 3.28 亿元（ +215%），扣非归母净利润 3.3 亿元（ +209%）。业绩超预期。

上半年业绩表现亮眼，单 Q2 季度仍环比快速增长。 2023 年 Q1，公司归母净利润 2.35 亿元， Q2 季度环比增长 39.6%，扣非归母净利润 Q2环比增长 38.6%。 Q1 季度核心产品藿香正气口服液、急支糖浆、散列通翻倍增长， Q2 季度延续翻倍增长的态势，同时除部分药品外， 院内处方药呈现环比改善趋势。此外，公司新增合并两家中药材公司及重庆桐君阁中药批发有限责任公司，增厚公司商业及饮片业务相关收入及利润，追溯调整后，公司 2023 年上半年归母净利润同比增长 340%，扣非归母净利润仍同比增长 213%。

长期看，过亿核心大产品&潜力品种带来长期增长。 公司全力打造川渝京鲁豫粤江浙沪九大市场，一方面，核心产品在川渝地区的渗透率仍有提升空间，另一方面，其他七大市场正在快速提升。此外，公司产品批文丰富， OTC 战略性品种仍具提价空间，化药大品种有望增厚公司业绩，具有长期稳定增长动力。

盈利预测与投资评级： 考虑到公司核心产品放量速度亮眼， 我们将 2023-2025 年归母净利润由 7.58/10.40/14.10 亿元上调为 9.54/13.30/18.05 亿元，对应当前市值的 PE 为 31/23/17X。 维持“买入” 评级。

风险提示： 产品放量不及预期风险，政策风险，市场竞争加剧等风险。