5月22日晚间，“私募魔女”李蓓在公众号“半夏投资”发文回应近期基金较大回撤争议。“不要涨的时候就看别人的低波动，回撤的时候就看别人的高波动产品”。

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“单月内出现三次较大净值回撤”

私募排排网数据显示，李蓓管理的部分基金近期出现较大幅度的净值下行。以半夏稳健混合宏观对冲为例，截止发稿的四个统计周内，仅一周的净值变动为正增长，增幅为0.84%，其余三个统计周均为负增长，净值分别下降2.15%、4.66%、8.54%。

短期内出现如此大幅的回撤，有市场观点认为主要与李蓓看多房地产有关。尽管截止发稿李蓓并未对此回应，但从李蓓近期的言论表态看来，她的确看好房地产。

4月7日，李蓓曾在公众号发表《关于地产的再讨论》一文，申明论证她此前提出的“地产股存在十年一遇级别的投资机遇”观点。而在更早前，李蓓曾在三个行业大会中公开表态，“地产供给下降，房价会企稳回升。看好现在还没有暴雷的地产企业，很多市值会新高。”

李蓓透露她持仓的地产股大部分是港股，而港股-内地房地产指数（HK0201）5月以来走势为-10.8%，并不乐观。因此，外界猜测其管理的产品近期净值大幅回撤的原因或是遭受了地产股重挫。

李蓓朋友圈与公众号两度回应：的确犯了一些错误

针对外界净值回撤的争议，5月22日夜间李蓓在朋友圈中发文称，的确在股票和商品上都犯了一些错误，出现了不小亏损，所以阶段性回撤较多。

回应中李蓓表示针对净值回撤，半夏投资已经采取系列措施，如大幅减仓控制风险敞口、后续提高趋势性交易的开仓标准等。“风控标准不会放松，以不发生过大的亏损为底线。”

当天晚间十一点，李蓓在公众号“半夏投资”发文二度回应净值回撤争议。

李蓓称，此次净值回撤属于正常波动。半夏历来都有着严格的集中度控制和回撤控制，即单个股票持仓不超过5%，单个行业持仓不超过30%。单个商品名义本金不超过50%、保证金不超过5%。另外，半夏有基于最大回撤控制目标的、基于风险预算的动态风险值管理。

“以这种分散度，有啥可以被精准爆破的？”

善战者，李蓓依旧出彩

李蓓在朋友圈留言区写道，“孙子曰：善战者，先为不可胜。”

李蓓称得上是“善战者”吗？

尽管当下净值回落快，但从更完整的投资周期来看，李蓓投资的整体表现依旧出彩。

她管理的王牌基金，半夏稳健宏观对冲自2018年5月成立以来，整体收益率达568%，年化收益率达46.36%。而李蓓的另一只王牌基金半夏宏观对冲自2017年12月成立以来，整体收益率达230.3%，年化收益率达24.62%。

私募排排网数据显示，李蓓作为半夏投资的合伙人兼基金经理，有17年的从业经验，管理基金11只，累计收益达304.49%，年化收益达29.43%。

半夏投资在私募圈受到颇多关注，半夏官网在栏目设置上开设有“李蓓专栏”，其公司影响力可见一斑。李蓓也因其泼辣的语言风格、公开征友等频频出圈，被称作“投资魔女”。

作为国内首位百亿私募“女掌门”，李蓓本硕皆毕业于北京大学，拥有10年基金管理行业工作经验，曾先后担任交银施罗德基金专户投资经理、上海泓湖投资投资总监及基金经，是国内宏观对冲投资领域的先行者和领导者。