2023，核电新周期|行业发现

我国核电进入安全高效发展期，核电核准加速。

【资料图】

作为一种清洁和可再生的能源，近年来以核电厂、太阳能发电、水电工程、风力发电等方式所构成的清洁能源年发电量在逐渐上升，可再生能源发电量比重越来越大。

相比风能、光伏在过去几年的风光，核电相对低调。但是从主力大象——中国核电的年报业绩可看，核电依旧保持高速增长态势。

根据2022年报，中国核电全年实现营业收入712.86亿元，创下历史最高值；归母净利润90.09亿元，同比增加 9.66%；毛利率保持在45.63%的高位。

近年来，国内核能发电量持续增长。2022年全国核电机组累计发电量4178亿千瓦时，创历史新高，占全国总发电量的4.7%，核能发电量位居全球第二。

国际能源署（IEA）评估认为，到 2050 年全球核装机容量要达到现在的 3 倍，而中国将是主要的增量市场。

政策加速

2021 年我国核电发电量约 383TWh，核电发电占比约为 5%。虽然我国核电发电量位居世界前列，但发电占比低于 10%的全球平均水平，较美国、俄罗斯等国家存在较大赶超空间。

我国核电自上世纪 70年代开始发展，过去 10年核电核准分别于2011 年后和 2016 年后出现了2次断档。2011 年因日本福岛事件，国内处于安全考虑在 2012-2014 年暂缓核电建设核准。2016 以来国内用电增长放缓，装机容量快速增长，出现多台核电机组陆续投产，导致部分核电机组降负荷运行甚至停机备用的情况；此外，当时全球首个AP1000核电项目 ——浙江三门核电站尚未投产，导致2016-2018 年核电项目核准暂停。2019年以来三代机组陆续投产，我国核电核准节奏加快。2022 年，国内核电核准数量达到创纪录的 10 台，预计后续每年将保持 6-8 台开工核准。

根据《“十四五”现代能源体系规划》，在2025年前，我国核电装机量达到70GW左右，较“十三五”期间增长40%。根据《中国核能发展报告（2021）》数据，到 2030年，我国核电在运装机量有望达到120GW，核电发电量占全国发电量的8%。根据《核电站的发展历程及应用前景》数据，到2050年我国核电装机总容量将达到400GW，核电发电量份额将增加到 14.5%。

台山核电站建设过程中，核岛设备、常规岛设备分别于开工第3年、开工第5年进场。参考台山核电站的建设节奏，预计2019-2022年开工的核电站，将在2023-2025年迎来设备集中进场，我国即将迎来核电设备景气周期。

根据英国能源技术研究所（Energy Technologies Institute）数据，美国的标准压水堆（PWR）建设成本中，直接成本占比约达 33%，包括结构和改进；反应堆设备；涡轮发电机设备；电气设备；散热系统；杂项设备；特殊材料；模拟器；直接成本的不可预见费等。

我国核电工程中设备投资占比平均超 50%，因此这一领域值得特别关注。

国产化进程

压力容器在核岛设备投资中的占比最高，占23%，作为防止辐射性外泄的第二道屏障，压力容器对核安全至关重要，它具有制造技术标准高、难度大和周期长等特点。

根据中国一重 2020 年报显示，国内大部分反应堆压力容器由中国一重制造，2020 年订货20.23 亿元，同比增加 18.03 亿元，毛利同比上升 4%。除国企之外，科新机电、海陆重工、海锅股份、兰石重装等民企也在布局生产反应堆压力容器。

国产化方面，在2016年，中国核电站反应堆压力容器的最后一个关键零部件—C 型密封环实现了国产化，中国成为继美国之后全球第二个能生产 C 型密封环的国家。

主管道连接反应堆一次冷却剂系统的压力容器、蒸汽发生器、主泵等关键部件，在核岛设备投资中的占比达20%。

国产化进程方面，渤船重工在三门一期 AP1000机组中供货的主泵，首次实现了100%国产化。根据中为咨询数据，台海核电生产的主管道在国内核电市场的占有率达50%，并出口到巴基斯坦。台海核电 2020年报显示，核电站一回路主管道占该公司主营业务6.37%，已供货 10 余套主管道，有5套正在生产制造。

主泵是核电运转控制水循环的关键，功能是使冷却剂形成强迫循环，从而把反应堆中产生的热量传送至蒸汽发生器以产生蒸汽，驱动汽轮机做功。

国产化进程方面，2018年，哈电集团和沈阳鼓风机集团共同承制的首台 AP1000 屏蔽电机主泵试验成功，标志了我国成功实现核主泵国产化。主泵泵壳国产化方面，应流股份、台海核电通过引进消化吸收国外技术，目前已将主泵泵壳实现了国产化。根据台海核电 2020年报，该公司于 2016 年 3月取得铸造主泵泵壳生产资质，目前已供货12 件主泵泵壳。

蒸汽发生器的 U 型传热管是防止放射性产物外泄的主要屏障，其完整性对于蒸汽发生器和整个核电站的安全运行都十分重要。

从国产化进程看，目前国内有2家厂商具备核电用不锈钢无缝管的生产能力。久立特材是国内较少具备采用国际先进的热挤压工艺生产核电用不锈钢无缝管的厂商，于2017年10月、12月先后中标白龙核电 2 号机组与漳州核电 1 号机组蒸汽发生器 690U 形管项目，验证了其产品的实力。

电阀门连接整个核电站的数百个系统，控制并调节介质的压力、温度、流向、流量，并对压力容器及核电系统起着安全保护的重要作用，是核电站安全运行中的必不可少的重要组成部分。核级阀门在核岛中使用量较大，在整个核岛设备的投资中占比约 12%、常规岛占比 19%。

国内民营企业积极布局核电阀门领域，目前核级阀门已基本实现了国产化，国产化程度已超过80%。我国核电阀门企业起步晚、规模小、在中高端产品领域有较大差距，仍存在较大的进步空间。国外公司通常成立于2000年以前，有着长期研究核电阀门的经验，2021年，美国西屋电气的营业收入约为 274亿元人民币，而我国核电阀门民营龙头企业江苏神通，2021年营业收入为 19 亿元，差距较大。

辅助设备 HVAC 系统已实现国产化。

核电领域对HVAC系统设备的性能参数、运行的可靠性、安全性、耐久性等要求非常严格。例如核岛HVAC系统至少要保证40年的使用寿命，在发生故障情况下将放射性气体及时过滤排除，还需满足耐辐射、耐腐蚀等要求。国产化进程方面，参与 HVAC 系统设备制造的公司主要有南风股份、盾安环境、盈峰环境、金盾股份等。南风股份在核电站 HVAC 系统设备的市场占有率达70%以上，自主研发的设备打破了国外领先企业对国内的技术垄断，实现了核电站核岛HVAC系统关键设备的国产化。