多重因素拖累涨势

随着供应冲击趋缓，以及企业获利增长好于预期，明年股市温和上行成为市场主流预期。但随着流动性逐步退潮，资金寻找新品种的路径可能分散，新兴市场可能会出现补涨行情。

路透社在11月15日至12月1日进行的调查显示，多数股指将在2022年年底前创新高。调查的17个主要股指中，预计有10个会在未来12个月刷新纪录高位，有五个最早在2022年年中就会到达高位。在企业财报和经济增长的推动下，标普500指数将延续2021年的涨势，从现在到2022年年末将上涨7.5%，收于4910点。泛欧斯托克600指数到明年7月料将上涨7%达到500点，较11月17日创下的历史高位高10点。印度BSE指数预计短期内会走软，但2022年年底之前有望触及63000点的高位。

调查称，尽管可能创下新高，调查中涉及的17个全球主要股指2022年料不会重演或超越今年的强劲表现。在稳健的企业展望支撑下，日本日经指数在2022年6月可能触及31000点，较当前水平上涨约10%。

“我们预计企业获利将成为2022年全球股市回报的主要拉动因素，预计明年股市回报率将为较高的个位数，与今年的两位数增长相比有所下滑，与我们对企业获利的预期保持一致，”瑞士信贷首席全球策略师里希巴赫表示。“未来对该资产类别有利的其他因素还包括经济持续复苏，以及股票以外没有其他替代投资的看法。”

德意志银行策略师特普勒曼在报告中表示，央行加息将使流动性不如2021年充裕。2009年金融危机落幕以来的股市繁荣，可能会在2022年触顶。

不过，新兴市场由于估值较低，被业内看成是2022年的潜力板块。

虽然明晟新兴市场指数现在保持着13.68倍的市盈率，但从彭博社对2022年的预期来看，标准普尔500指数的市盈率达到25.7倍，而欧洲斯托克50指数现在的市盈率在18.7倍上下波动，都比新兴市场更高。巴西、俄罗斯等主要新兴市场指数的市盈率低于10倍。巴西股指的市盈率为6.87倍，俄罗斯股指的市盈率则为7.11倍。

那些更愿意避开高估值的发达市场指数的投资者，或许能在新兴市场找到很好的立足点，尤其是在固定收益证券预期收益下降或将导致发达市场市盈率进一步上升的一年里。

美国银行12月开展最新调查，向371名受访者询问哪些资产将在未来一年表现最好。排名第一的是新兴市场股票，有36%的受访者表示，新兴市场股票是他们最青睐的资产。(记者 闫磊)