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从前几年备受追捧的爆款基金和网红基金经理，到近一年多来的赛道坍塌和明星“陨落”，公募领域资金与人事浮浮沉沉，潮水退去后投资者才看清那些“务实”老将们的厉害。对于行业的起伏与波动，方正富邦基金权益投资部副总经理乔培涛，在积攒了14年投研经验、6年投资经验、历经三轮基金牛熊后总结认为，行业的景气度、盈利、估值从长周期看都是周期波动的，没有永远高景气的行业，也没有一直低迷的行业。

公开信息显示，乔培涛曾任长城证券研究所行业研究员、长盛基金研究部执行总监兼权益基金经理，任职期间最佳基金回报115.61%（长盛高端装备混合A）。2021年9月，乔培涛加入方正富邦基金。通过梳理他过往所管理的基金披露的季度报告可以看出，在基金持仓这部分，每一期的投资标的都不是上一个季度的热门标的。这正体现了乔培涛的投资风格，即以景气拐点为趋势出发点，无论是大盘、小盘、成长还是价值，所有的股票都有投资机会。

正是基于其“务实”的风格，乔培涛在2022年下半年接棒方正富邦新兴成长混合基金后，对这只基金的持仓重新做了调整和规划。虽然当时的一些客观因素导致该基金2022年三、四季度换手率较高，但今年以来该基金业绩表现优秀。公开数据显示，截至2023年2月3日，近六个月该基金A份额净值涨幅为5.29%，C份额净值涨幅为5.13%，大幅跑赢业绩比较基准（1.22%）和沪深300指数（0.84%）。

乔培涛曾分享自己基于景气趋势周期波动的成长投资法，其核心逻辑是假设行业或个股的景气趋势是周期波动的，这种波动可持续、可追踪、可研判、可预测。他认为，即期业绩的跳升往往是景气拐点到来的重要信号；同时，对于基本面的关注也很重要，基本面的变化就是业绩趋势的牵引。乔培涛表示，自己会在行业或者公司业绩增速明显回落时退出，较少关注静态业绩和估值，也不看远期前景的估值。

对于2023年的市场前景，多数基金经理都充满期待。乔培涛表示，2023年，从宏观经济上来说是复苏之年，也是一轮小周期的开始；从金融周期方面来说是新周期启动之年。今年开年以来，ChatGPT横空出世、火爆全网，而早在2022年的三季度和四季度，乔培涛就判断2023年将是产业新技术萌芽之年。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。对于2023年的投资机会，乔培涛表示，将重点挖掘困境反转的投资机会和新技术、新产业的投资机会，并且会延续以大制造领域为主的投资思路；从行业角度来看，尤其要关注细分行业的边际变化，尽量不参与边际向下的行业。对于自己核心能力圈所聚焦的成长制造板块，通过渗透率、国产化率、市场率来看是否有提高边际的空间。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。